Fitch rebaixa CSN e sinaliza riscos financeiros elevados
A agência de classificação de risco Fitch rebaixou o rating inadimplência do emissor (IDRs) de longo prazo em moeda estrangeira e local da Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) de B para CCC+. A decisão reflete uma deterioração na flexibilidade financeira da empresa, mesmo com sinais de melhora operacional.
A agência citou ainda as altas despesas com juros, os gastos elevados com capital, uma estrutura de capital desequilibrada e os riscos persistentes de refinanciamento como fatores determinantes para o corte do rating. A CSN e uma nova emissão de sua controlada, CSN Inova Ventures, foram colocadas em observação negativa.
Segundo a Fitch, a CSN apresenta um nível de alavancagem considerado insustentável. A dívida total da companhia, excluindo qualquer venda de ativos, tem projeção de ultrapassar os R$ 60 bilhões nos anos de 2026 e 2027. Os índices de dívida/Ebitda e dívida líquida/Ebitda também mostram preocupação, previstos em 5,7 vezes e 4,4 vezes para 2026, e 6,3 vezes e 5,1 vezes para 2027, respectivamente.
Vendas de ativos como estratégia de reequilíbrio
A CSN tem trabalhado em um plano de alienação de ativos com o objetivo de reequilibrar sua estrutura de capital, e o cronograma dessas vendas segue alinhado com os anúncios anteriores da companhia. A estratégia visa mitigar os riscos apontados pela Fitch.
Em um cenário hipotético, a venda integral do negócio de cimento e de 25% das operações de infraestrutura poderia gerar cerca de R$ 16,2 bilhões, conforme estimativas da Fitch. Esse montante representaria aproximadamente 28% da dívida total da CSN em 31 de março de 2026, segundo os cálculos da agência.
Oferta de troca de títulos de dívida em andamento
Em paralelo às vendas de ativos, a CSN informou que seu conselho de administração aprovou uma oferta de troca de títulos de dívida. A operação será conduzida por sua controlada, CSN Inova Ventures, e envolve títulos com vencimento em 2028 e taxa de juros de 6,750% ao ano, que circulam no mercado internacional.
Esta iniciativa de oferta de troca de dívidas é mais um passo da CSN para gerenciar seu endividamento e buscar um perfil financeiro mais robusto, em linha com as expectativas do mercado e as recomendações das agências de classificação de risco.
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